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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排，参(cān)与内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清(qīng)算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银(yín)行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者(zhě)需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后(hòu)续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的(de)重(zhòng)要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降(jimerry什么意思 merry是彩虹社的吗àng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原(yuán)因来(lái)自(zì)于(yú)产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人士(shì)看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏(piān)低(dī)的(de)油粕比和(hé)当前年(nián)度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市merry什么意思 merry是彩虹社的吗(shì)场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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